美联储暂停缩表，竟然会让你的钱包跟着缩水？

当美联储主席鲍威尔释放暂停缩表信号时，整个华尔街为之一振。这是一个关键的转折点——缩表意味着美联储正在回收市场资金，导致银行体系准备金减少、融资利率上升，甚至会压低债券收益率，引发全球资本回流美国，新兴市场面临资金外流压力。但现在，暂停缩表可能意味着什么？美元走弱、美债收益率下降，新兴市场股市汇市应声反弹，人民币贬值压力缓解，北上资金开始回流……这不仅仅是市场的短暂喘息，更是全球资金流向可能发生深刻逆转的信号。美联储的一举一动，始终牵动着全球金融市场的神经。未来，若通胀数据持续回落，降息预期将进一步升温，全球货币政策或将进入新一轮博弈。新兴市场能否把握这一窗口期优化经济结构？中国又该如何应对资本流动带来的机遇与挑战？

大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们有幸邀请到了金融专家陈哲澜和大家聊聊美联储的那些事儿。陈哲和大家打个招呼。大家好，我是陈哲。很高兴能和听众朋友们分享一些市场见解。好，那咱们就直接进入正题，今天咱们要聊的是最近美联储主席鲍威尔的一个表态，这个表态可是让整个华尔街都为之一振，他说可能在接下来几个月里停止。这个消息确实挺关键的。那我们就直接进入今天的讨论。咱们先来聊第一个话题就是缩表的影响。其实我最想问的就是，美联储一旦开始缩表，会对金融市场和流动性带来什么样的冲击缩表其实它的本质就是美联储在回收市场上的资金。那这个就会让银行体系里面的准备金减少，那同时它也会让一些金融条件收紧，比如说像2023年的时候，就是美联储开始缩表的时候，其实美国国债的收益率就立刻被压下来了，所以说这个缩表就相当于在市场上拿走了钱。对，没错，那这个就会让子衿变得更贵，更稀缺，那同时，它也会让一些依赖银行贷款的一些行业就会变得比较吃力，那同时，它也会让一些资产的价格往下走，那比如说像债券股票这种。对，然后包括一些新兴市场也会面临一些资金流出的压力。那同时，它也会让这个融资利率上升，那同时它也会让一些金融机构的风险偏好下降，那同时，它也会让一些避险的资产，比如黄镜，比如一些美元的资产会变得更有吸引力。那我想问一下，最近美联储这个缩表的速度加快了之后，给全球的金融市场和流动性带来哪些连锁反应？美联储在2022年开始加快缩表，那这个时候就导致美国国债的流动性一下子就紧张起来了，那同时，它也让全球的这个美元的回流美国本土。那这个时候，就导致很多新兴市场就出现了资本流动的逆转。那有很多国家就不得不提高利率，来稳住自己的汇率，那同时，这也让全球的融资条件变得更严格了，那同时，它也让金融市场的风险偏好发生了变化那一些非美货币比如人民币就面临着更大的贬值压力。那同时这也让全球的流动性变得更加的依赖于美联储的一举一东所以说全球的金融市场其实是被美联储的这个缩表牵着鼻子走。没错，那就是说美联储它一旦收紧银根，那全球的资金就会往美国回流，那这个时候就会让很多新兴市场陷入一个资金短缺的困境，那同时，也会让这些国家的央行不得不去提高利率，来守住自己的汇率。那同时，这也会让全球的金融条件和资本流动发生很大的变化，那比如说像人民币就会面临更大的贬值压力。那同时，这也会让全球的金融市场变得更加的东荡，那我想问一下，美联储缩表背后到底是一个什么样的逻辑在驱东其实美联储缩表就是一个货币政策的一个正常的回归。那它在2020年的时候，它是为了应对疫情带来的荆棘冲击，它是大规模的购债。那这个时候，它就让市场上钱变得多了起来，那现在荆棘已经恢复了，那它就可以慢慢的收回这些钱。让货币政策回到正常的轨道，所以其实一切都是围绕着通胀和就业在转。没错，那就是说，美联储它既要防止通胀再回来，同时，它也要警惕就业市场，不要一下子就冷下澜。那它现在就是在一个两难的局面里面，它既要逐步的收回那些多余的流动性，同时，它又要防止这个过程太激进，导致经济出现硬着陆。关于缩表的影响，最关键的就是它对流动性和市场情绪的冲击。这块聊的挺透，咱先暂停休息一下再继。我们接下来要聊的就是市场反应，就是大家最关心的美联储暂停缩表之后，全球的资本市场到底会怎么表现，就是美联储的这个表态出来之后，全球的金融市场立刻就有了一些反影。比如说美国的国债收益率就立刻下降了，那同时就是美元就立刻走弱了，那同时新兴市场的股市汇市就都有了一些反弹，那比如说像人民币就少贬了几个点儿。那同时，就是北上资金也立刻有了回流的一些迹象。看来这个市场的情绪确实是被迅速的点燃了。没错，那就是说投资者都把暂停缩表解读成了一个宽松的信号。那这个时候资金就会更愿意去流向风险资产。那同时，就是美元的走弱，也会让非美货币和黄金都有了升值的机会。那同时，就是新兴市场的债券也会变得更吸引人。对，所以全球的资本流动就会发生一个巨大的逆转。你觉得美联储暂停缩表之后，全球的资金流动会发生哪些深刻的变化？我觉得，暂停缩表之后，全球资金会从美国本土流回到一些新兴市场和欧洲的一些国家。那这个时候，就是亚洲的货币，包括人民币就会有一个升值的东力。那同时，就是中国的国债就会变得更吸引人，那这个时候就会有更多的资金流入中国，那同时，就是全球的这个流动性就会变得，不再那么依赖美联储那这个时候就会让全球的金融市场形成一个新的平衡，那就是说，美联储的这个举动，其实也在考验全球的金融市场，对没错，那就是说，暂停缩表，其实给全球的金融市场带来了一些短暂的喘息的空间。但是其实真正的宽松的政策还没有到澜那就是说美联储依然还是在一个两难的局面里面那这个时候市场的乐观情绪也很容易因为一些新的数据，或者说一些政策的变化而被迅速的扭转。所以说全球的金融市场需要警惕的是这种资金的流动带来的新的风险和机会那你觉得，就是美联储暂停缩表之后，全球的金融市场会出现哪些新的趋势或者说新的规律。我觉得就是以后每当美联储出现这种暂停缩表，或者说开始降息，其实都是一个全球金融市场的一个风向标，就会让资金更多的流向新兴市场，那这个时候就是亚洲包括中国的一些资产就会变得格外的有吸引力。那同时，全球的货币政策就会从一个统一的方向变成一个多元的博弈那这个时候就是各个国家就需要去把握这个机会，去优化自己的债务结构那同时也要警惕这种资本流动带来的风险，市场反应这部分信息量不小，咱歇会儿喝口水待会儿继续咱们来聊第三个部分，就是未来的走向，那就是说，美联储暂停缩表之后，全球的货币政策会往哪走？就是美联储的这个表态，其实让市场对于降息的预期又提升了不少。那比如说像9月的cpi数据就变成了一个关键，那如果说数据一旦证实了通胀的回落，那这个时候机构就会更倾向于认为，美联储可能会在明年初开始降息，那同时，就是全球的其他主要经济体，像中国、日本他们也会根据自己的情况去调整自己的政策，那这个时候就会形成一个全球范围的这种货币政策的一个松绑所以说各个国家就可以稍微松一口气了。对，没错，那就是说，暂停缩表，其实给全球的金融市场争取了一些时间和空间，那这个时候各国央行就可以去观望通胀的变化，那同时也可以去结构性的调整自己的政策那比如说像中国就可以去抓紧这个机会去优化自己的经济结构。那同时，也要警惕这种资本流动带来的风险那同时，就是全球的金融市场也会从一个单一的政策驱动变成一个多因素的博弈。那就是说，美联储一旦暂停缩表之后，阿兴兴市场到底会面临哪些机会和挑战。美联储的这个操作，其实让新兴市场的资产成为了很多投资者的新宠那比如说像人民币就出现了一个少贬的情况，那同时，就是北上资金也有了回流的一些迹象。那这个时候就导致中国的国债就变得更吸引人。那同时，就是科技股，包括一些新兴市场的高收益债就出现了一个反弹的弹性。看来就是机会还挺多。对没错，但是就是说，这种资金的流入也会让这些国家的资产价格被推高，那同时就会积累一些泡沫的风险那同时，就是这些国家也要面对一些资本流动带来的这种汇率的波动。那同时，他们也要在宽松的货币政策和防范风险之间去找到一个平衡，那比如说像中国就可以去推动一些产业升级和一些创新型的转型那同时也要去优化自己的财政和金融的风险，就是说，最近美联储的这个操作，让全球的金融市场经历了一些比较大的变化。那你觉得这种变化对未来的全球的经济和政策会有哪些深远的影响？我觉得，美联储它这次的转向其实是非常的明显的，就是它暂停了缩表，然后它可能很快就要降息了。那这个其实不光是在美国国内有这种通胀的压力和就业的压力之外，其实全球的其他主要的经济提额也都在同样的时间点去调整自己的政策那这个就导致全球的流动性不再是一枝独秀了所以说全球的货币政策进入了一个新的阶段。对，没错，没错，那就是说，全球的资金的流动会变得更加的频繁，那这个时候就会让新兴市场和欧洲的一些国家获得更多的子衿。那同时，美国自己的债务和金融市场也会面临更多的风险。那同时各个国家之间的政策的协调也会变得更加的重要，那比如说像中国就可以在外部压力减缓的情况下，去加快自己的经济结构调整那同时，要警惕这种资金的流动带来的新的风险。那同时，全球的金融市场也会从一个单一的政策驱动变成一个多因素的博弈，对，今天咱们聊了这么多，美联储的这个缩表，和暂停缩表带来的全球的金融市场的影响。那其实归根结底，大家现在都在拭目以待，看看这一次的暂停缩表是否真的意味着全球的流动性真的要影澜一个新的局面。好了，今天的节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见。