每天解读一家上市企业：全球水电龙头—中国电建

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仅看水利电力建设一体化（规划、设计、施工等）能力和业绩，中国电建稳居全球第一。

中国电建在“雅鲁藏布江下游水电工程”中，到底将扮演什么样的角色？

一、公司介绍

中国电力建设股份有限公司（简称中国电建，601669.SH）前身为中国水利水电建设股份有限公司，于2009年11月30日由中国水利水电建设集团公司和中国水电工程顾问集团公司共同发起设立，2011年，在上海证券交易所主板挂牌上市（股票代码：601669，证券简称：中国电建）。

中国电建是中国电力建设集团有限公司的下属子公司，而中国电力建设集团有限公司是经国务院批准，于2011年9月重组成立的特大型中央企业，总部位于北京市海淀区。

行业地位

2024年《财富》世界500强第108位，ENR全球工程设计公司150强第1位。

国内水电工程市场占有率超90%，国际业务覆盖130多个国家。

控股装机容量2814万千瓦（2024年），风电、太阳能装机同比分别增长14%和184.6%。

二、发展历程

1、组建与上市

中国电建前身为2009年由中国水利水电建设集团公司和中国水电工程顾问集团公司共同发起设立的中国水利水电建设股份有限公司，2011年在上海证券交易所主板上市（股票代码：601669）。

2、业务拓展与战略调整

2014年更名为“中国电力建设股份有限公司”，2021年整合新能源资产组建中国电建新能源集团，推动业务向绿色低碳转型。

截至2024年，公司业务覆盖全球130多个国家和地区，连续四年位列 《财富》世界500强前150名，并多次入选全球工程设计公司150强榜首。

3、重大项目与转型

主导建设了三峡工程、白鹤滩水电站 等超级工程，并参与波兰铁路修复项目、老挝水电站等国际合作。

2024年提出“世界一流绿色低碳能源供应商”战略目标，计划2025年实现清洁能源装机占比超90%。

三、主营业务

1、核心板块

（1）工程承包与勘察设计

涵盖水利水电、基础设施、新能源等，国内市场份额超65%。

代表项目：白鹤滩水电站（世界第二大水电站）、安徽绩溪家朋抽水蓄能电站（2025年中标54.39亿元）。

（2）电力投资与运营

控股装机容量2814万千瓦（2024年），风电、太阳能装机同比分别增长14%和184.6%。

战略新兴业务：抽水蓄能（国内90%市场份额）、氢能、储能技术。

（3）设备制造与租赁

提供施工装备及技术服务，如智能食堂系统、压缩空气储能专利技术。

2、技术优势

拥有世界顶尖的坝工技术（如305米世界最高双曲拱坝）、智能温控系统。

专利与工法数量行业第一，研发费用2024年达243亿元，同比增长4.3%。

四、竞争分析

1、市场地位

工程承包领域：全球承包商250强第6位，国内市场份额领先中建、中交、中铁。

电力运营领域：与长江电力、华能水电等差异化竞争，聚焦工程总包+新能源投资。

2、竞争优势

全产业链一体化：集成勘测设计、施工、运营全环节。

国际项目经验：海外合同超千亿美元，典型案例包括赞比亚下凯富峡水电站、老挝南欧江流域梯级电站。

3、挑战

海外项目地缘政治风险（如汇率波动、政策变动）。

工程业务毛利率较低，需平衡工程利润与投资回报周期。

五、财务数据

2024年：

营收：6336.85亿元，同比增长4.07%。

净利润：120.15亿元。

经营活动现金净流入：245.46亿元，同比增长10.34%。

合同存量：2.13万亿元，同比增长15.37%。

2025年上半年

公司新签合同金额总计6866.99亿元，同比增长5.83%。

能源电力新签项目2939个，业务新签合同金额4313.88亿元，同比增长12.27%。

六、资本市场

1、市场表现

股票代码：601669（上海证券交易所）。

市值：约1200亿元（2025年7月30日）。

股东结构：中国电力建设集团持股53.05%，中央汇金、国企结构调整基金等参与。

2、近期动态

7月22日，计划总投资1.2万亿的超级工程“雅鲁藏布江下游水电工程”给资本市场带来的热度持续提升。

中国电建明确表示公司为雅下水电参研参试参建单位，喜提3个一字板，总市值再次站上1000亿元大关。

相较于业绩表现，中国电建估值还是偏低的。

七、雅江水电概念

据新华社消息，“雅鲁藏布江下游水电工程”主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，规划建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。

其中，工程建设领域的投入占大头，约为总投资的50%-60%，即6000亿-7200亿元。

根据光大证券测算，按15-20年建设期计算，中国电建每年有望获取218-291亿元的工程量，约占公司2024年新签合同额的1.7%-2.3%。

这个金额看起来不高，但是给中国电建带来的是持续的业绩增量。

受雅下水电工程开工消息影响，中国电建连续3天一字涨停，显示资本市场对其在雅江水电项目中角色的认可。

中国电建的财务表现稳健，资本市场认可度高，未来将持续受益于新能源转型与“一带一路”倡议。

*以上仅代表个人观点，不构成投资意见！投资有风险，入市需谨慎！